339

used image: Investments & Banking // Internet

© Жуков С.В., Резникова О.Б., 09.07.2026

В ходе подготовки выхода на мировой рынок капитала ведущих национальных компаний Президент Узбекистана Шавкат Миромонович Мирзиёев провёл 7 июля встречу с членом совета директоров крупнейшей мировой компании по управлению активами BlackRock Адебайо Огунлеси.

В мае 2026 г. Национальный инвестиционный фонд Республики Узбекистан (UzNIF), управляемый дочерней компанией Franklin Templeton, провёл двойное IPO одновременно на Лондонской и Ташкентской фондовых биржах. В рамках IPO инвесторам были предложены 1.56 трлн акций в виде обыкновенных акций и глобальных депозитарных расписок (GDR), что соответствует 31% акционерного капитала фонда. На Лондонской фондовой бирже размещены GDR UzNIF: одна GDR представляет 64 700 акций. Цена размещения в Лондоне составила 25 долл. за одну GDR, в Ташкенте – 4.65 сумма за акцию. Глобальным координатором международного размещения выступил Jefferies International Limited, юридическое сопровождение сделки обеспечили Cleary Gottlieb, White & Case и Dentons. Депозитарием программы GDR стал The Bank of New York Mellon. 

Институциональные инвесторы, включая фонды и счета под управлением BlackRock, Franklin Resources, Redwheel, а также две казначейские компании, принадлежащие Allan & Gill Gray Foundation, достигли с Узбекистаном соглашения вложить в GDR около 300 млн долл. ещё до их размещения. Капитализация UzNIF по итогам размещения составила около 2 млрд долл. Общий объём привлечённых через размещение GDR и акций инвестиций составил 604 млн долл.  

Все ценные бумаги в рамках IPO были предложены Министерством экономики и финансов Узбекистана как единственным акционером UzNIF. На Ташкентской фондовой бирже было предложено 47.94 млрд акций или около 3% от общего объёма предложения. В рамках международного предложения вне юрисдикции Узбекистана было распределено 1.516 трлн акций в форме 23.44 млн GDR без учёта бумаг, которые могут быть выпущены в рамках опциона.

Ценные бумаги UzNIF, приобретённые квалифицированными институциональными инвесторами, в США регулируются в соответствии с правилом 144A Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC), которое позволяет продавать частные ценные бумаги, освобождая эмитентов от длительной и дорогостоящей процедуры их официальной регистрации, но разрешая их покупку исключительно крупным профессиональным инвесторам. Вне США сделки регулируются в соответствии с Положением S SEC.

Следующем шагом будет прямое размещение акций и GDR крупнейших государственных компаний Узбекистана, акционером которых является UzNIF (указана доля фонда):

• • АО Uzbekistan Airways – 25%
• • АО Узбекгидроэнерго – 40%
• • АО Узбектелеком – 30%
• • АО Темирйулинфратузилма – 40%
• • АКБ Узпромстройбанк – 40%
• • АО Национальные электрические сети – 40%
• • АО Худудгазтаъминот – 40%
• • АО Узбекская Республиканская товарно-сырьевая биржа – 40%
• • АО Тепловые электрические станции – 25%
• • АО Региональные электрические сети – 40%
• • АО Узбекинвест – 40%
• • АО Тошшахартрансхизмат – 25%
• • АО Узсувтаъминот – 40%

По информации Bloomberg, Uzbekistan Airways планирует выход на IPO во втором полугодии 2026 г., Узбектелеком и Узбекгидроэнерго – в 2027 г. 

В целом Узбекистан следует универсальной стандартной схеме вывода крупных предприятий на мировой рынок капитала, предлагаемой глобальными институциональными инвесторами странам с развивающимися рынками. Российские компании проходили этот путь начиная с середины 1990-х годов.