Китайский юань включён в корзину СДР

18621

© 02.12.2015, Худякова Л.С., Поливач А.П.

30 ноября совет директоров МВФ принял решение включить юань в состав корзины СДР (SDR – Special Drawing Rights, специальные права заимствования), которая вступит в силу с 1 октября 2016 г. и будет действовать в течение последующих 5 лет. Новый состав корзины будет нижеследующим, доли валют указаны в процентах (в скобках предыдущий состав корзины):1

Такое решение МВФ ожидалось в последние годы, хотя у экспертов были некоторые сомнения, соответствует ли юань в полной мере критериям фонда. Однако МВФ недвусмысленно указал в своём пресс-релизе, что в отличие от 2010 г. сейчас юань соответствует требуемым критериям2. Сам Китай также проявлял инициативу в общении с МВФ по данному вопросу.

Как известно, СДР – это специальное резервное и платёжное средство, эмитируемое МВФ в безналичной форме. Сфера его применения крайне ограничена – только по счетам внутри МВФ. СДР играет роль дополнительной ликвидности, необходимой для регулирования сальдо платёжных балансов стран-членов фонда, для покрытия дефицита их платежных балансов, а также в качестве международных резервов и выполнения расчётов по кредитам МВФ. Все эти операции производятся только на межгосударственном уровне или между правительством стран и МВФ.

По состоянию на сентябрь 2015 г. было эмитировано и распространено среди стран-членов фонда 204,1 млрд. СДР (примерно 280 млрд. долл. США по текущему курсу).3 Хотя во время глобального финансового кризиса на саммите стран G20 в Лондоне в 2009 г. было принято решение увеличить эмиссию СДР втрое до 780 млрд. в долларовом эквиваленте, конгресс США до настоящего времени блокирует ратификацию этого решения.

СДР был создан в 1969 г. в связи с нарастающим дефицитом долларовой ликвидности в международной финансовой системе и распадом Лондонского золотого союза, который обслуживал международные платежи в рамках Бреттон-Вудской системы. Первоначально СДР имел золотое содержание, равное таковому у доллара США.

В 1974 г., после коллапса Бреттон-Вудской системы, по причине отказа США от золотого стандарта, стоимость СДР стала определяться на основе корзины валют. До 1981 г. корзина состояла из 16 валют, в число которых, помимо валют стран G7 входили и такие экзотические, по современным понятиям валюты, как например риал Саудовской Аравии (вес в корзине – 3,0%), иранский риал (2,0%) и австрийский шиллинг (1,5%).4 Объясняется это тем, что в тот период корзина была построена по принципу включения валют крупнейших стран-участников международной торговли.

Впоследствии пришло понимание, что расчёты между странами, независимо от их долей в международной торговле, обслуживает в основном лишь несколько ведущих валют. Поэтому с 1981 г. корзину сократили, оставив в ней только доллар США, немецкую марку, фунт стерлингов, французский франк и японскую иену. После введения в обращение евро, он заменил в корзине марку и франк. Таким образом, достаточно давно были установлены два основных критерия для включения валюты в корзину СДР и определения её доли в корзине: это масштаб её международного использования, а также доля страны в международной торговле5. В тот же период МВФ отказался от термина конвертируемая валюта, вместо которого стало применяться понятие «свободно используемая» (freely used), формально закрепленное в качестве критерия отбора валюты с 2000 г. Хотя в русском переводе данное понятие имеет оттенок разрешительности, сам МВФ однозначно подразумевает под этим термином то, насколько широко валюта используется в международной торговле и насколько широко она торгуется на мировых валютных рынках6.

Корзина СДР пересматривается каждые 5 лет в конце года и вступает в действие с января месяца года, начинающего следующее пятилетие. Однако новая корзина будет применяться с 1 октября 2016 г., так как на этот раз МВФ изменил правило, что было объяснено стремлением дать дополнительное время странам-членам для адаптации к новому количеству валют в корзине. При этом ставка процента по кредитам МВФ в СДР, как и прежде, будет определяться как средневзвешенная ставок процентов по краткосрочным инструментам на финансовых рынках всех валют, включённых в состав корзины СДР7.

Появление китайского юаня в корзине СДР свидетельствует, что усилия правительства КНР, направленные на значительное расширение международного использования юаня (интернационализацию), принесли свои результаты. Действительно, в последние годы китайские власти постоянно ослабляли контроль за движением капитала, позволив использовать юань в зарубежных банках. Курс юаня формально не привязан к доллару, хотя его колебания очень слабы. Китай активно наращивает предоставление юаня другим странам через механизм свопов между центробанками. К настоящему времени объем таких свопов с центробанками 24 стран превысил 420 млрд. долл. В 2014 г. Великобритания первой из развитых стран выпустила облигации, номинированные в юанях. 27 ноября 2015 г., по сообщению ТАСС, Банк России включил китайский юань в перечень валют, используемых для инвестиций золотовалютных резервов8.

По данным SWIFT в совокупном объеме платежей, проходящих через эту международную систему, доля юаня в 2012 г. составляла лишь 0,34%, но затем с весны 2014 г. стала быстро расти, достигнув в августе 2015 г. уже 2,79%, обогнав иену и заняв, таким образом, четвертое место после доллара США, евро и английского фунта стерлингов. Однако, по итогам сентября 2015 г. юань снова опустился на 5-е место (его доля сократилась до 2,45%9). Впрочем, вероятно это лишь отражает нелинейность развития процессов в международном использовании валют. Также 8 октября 2015 г. в Шанхае была запущена первая фаза международной системы платежей в юанях CIPS (China International Payments System), созданной Центробанком КНР10. Иными словами, юань теперь можно назвать довольно широко используемой валютой. Хотя, разумеется, масштаб его использования на международных рынках пока не сравним с масштабом участия КНР в международной торговле.

В то же время, включение китайского юаня в корзину валют СДР не означает немедленного роста её использования в качестве резервной валюты. Данное событие скорее имеет репутационное значение. Разумеется, для международных инвесторов юань становится формально несколько более привлекательным после данного решения МВФ. Однако для прямых инвестиций Китай уже давно является одной из важнейших стран-реципиентов. Что же касается портфельных инвесторов, то здесь определяющее значение будет иметь то, до какой степени эта страна продвинется по пути либерализации движения капиталов. Вместе с тем, в связи с включением юаня в корзину СДР у КНР появляются дополнительные обязательства перед МВФ в части детального раскрытия состава своих резервов иностранных валют и золота, то есть большей транспарентности в этой сфере.

Таким образом, появление у китайской валюты нового статуса может рассматриваться как хороший пример последовательной валютной политики страны, которая обеспечила достижение высокого уровня международного признания своей национальной валюты. При этом следует отметить, что юань до сих пор не является свободно конвертируемой валютой, поскольку в стране сохраняется ряд ограничений на движение капиталов.

Примечания:

1 http://www.imf.org/external/np/exr/facts/sdrcb.htm

2 http://www.imf.org/external/np/sec/pr/2015/pr15540.htm

3 http://www.imf.org/external/np/exr/facts/sdr.htm

4 J. J. Polak. The SDR as a Basket of Currencies // IMF Staff Papers. – 1979. – No.26. – P. 639.

5 Criteria for Broadening the SDR Currency Basket. – IMF, 23 Sep 2011. – P. 5, 6.

6 Criteria for Broadening the SDR Currency Basket. – IMF, 23 Sep 2011. – P. 3.

7 http://www.imf.org/external/np/sec/pr/2015/pr15540.htm

8 http://tass.ru/ekonomika/2478198

9 SWIFT RMB Tracker, October 2015. http://www.swift.com/assets/swift_com/documents/products_services/RMB_tracker_October_2015_final.pdf

10 http://english.cntv.cn/2015/10/15/ARTI1444888930837650.shtml


Комментарии (0)

Нет комментариев

Добавить комментарий







Новости Института
17.02.2025

Вышла в свет монография Александры Войтоловской «Кризисы в США. Опыт президентских решений». В книге исследуется процесс принятия политических решений в Соединенных Штатах Америки.

подробнее...

17.02.2025

17–18 февраля 2025 г. Центр Индоокеанского региона проводит международную научную конференцию «Большой Индийский океан: рубежи и тренды»

подробнее...

Вышли из печати