Трансформация денежно-кредитной политики ЕС в условиях финансовой нестабильности

107
DOI: 10.20542/0131-2227-2022-66-2-33-41
А. Бобров, abobrov@ymail.com
ИМЭМО им. Е.М. Примакова РАН, 117997 Москва, ул. Профсоюзная, 23.

Статья поступила в редакцию 30.05.2021.

Аннотация. Волатильность европейского финансового сектора в условиях экономических кризисов поставила перед Европейским центральным банком (ЕЦБ) вопрос о его действиях в изменившихся условиях. Рассматриваются основные меры денежно-кредитной политики ЕЦБ с начала долгового кризиса еврозоны в 2009 г., анализируются возможные риски данных мер. Сделан вывод, что регулятор сыграл важную роль в преодолении возникшей турбулентности и предотвращении коллапса европейской финансовой системы на пике кризиса.

Ключевые слова: долговой кризис, еврозона, денежно-кредитная политика, ключевая ставка, выкуп облигаций, Европейский центральный банк, Европейский союз


СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ

  1. ECB Press Release. Pandemic Emergency Purchase Programme (PEPP). Available at: https://www.ecb.europa.eu/mopo/implement/pepp/html/index.en.html (accessed 23.03.2021).
  2. Бобров А. Развитие европейской экономической интеграции в условиях долгового кризиса. Доклады Института Европы, № 351 (Будущее Европы: глобальные вызовы и возможные ответы). Москва, 2018, сс. 26-31. [Bobrov A. European economic integration development amidst the debt crisis. Reports of the Institute of Europe, no. 351. (The future of Europe: global challenges and possible responses). Moscow, 2018, pp. 26-31. (In Russ.)]
  3. Protocol no. 4 on the Statute of the European System of Central Banks and of the European Central Bank. Art. 3, p. 3.3. Available at: https://eur-lex.europa.eu/legal-content/EN/TXT/?uri=CELEX:12016M/PRO/04 (accessed 23.03.2021).
  4. De Grauwe P. Only a More Active ECB Can Solve the Euro Crisis. Brussels, CEPS Policy Brief no. 250, 2011. 8 p.
  5. ECB Statistical Data Warehouse. Available at: https://sdw.ecb.europa.eu/ (accessed 23.03.2021).
  6. Bowdler A., Radia A. Unconventional Monetary Policy: The Assessment. Oxford Review of Economic Policy, 2012, vol. 28, iss. 4, pp. 603-621. Available at: https://doi.org/10.1093/oxrep/grs037  (accessed 27.05.2021).
  7. Beirne J., Dalitz L., Ejsing J. The Impact of the Eurosystem’s Covered Bond Purchase Programme on the Primary and Secondary Markets. Frankfurt am Main, ECB Occasional Paper Series, 2011. 34 p.
  8. ECB Press Release. Asset Purchase Programmes. Available at: https://www.ecb.europa.eu/mopo/implement/omt/html/index.en.html (accessed 23.03.2021).
  9. Melms M., Rudolf F., Schuller M. Covered Bond Purchase Programme 3: Preparing for the Final. Kälberer W., Bertalot L., Vazitari C., Westig D., Johnson J., eds. The ECBC European Covered Bond Fact Book 2018. Munich, ECBC Publication, 2018, pp. 44-57.
  10. Milne R. Italy and Spain Respond to ECB Treatment. Financial Times, 08.08.2011. Available at: https://www.ft.com/content/93b358ba-c1d4-11e0-bc71-00144feabdc0 (accessed 27.05.2021).
  11. Blackstone B. What Does the ECB’s “Sterilization” Program Do? The Wall Street Journal, 04.03.2014. Available at: https://www.wsj.com/articles/BL-MBB-17425 (accessed 27.05.2021).
  12. Altavilla C., Giannone D., Lenza M. The Financial and Macroeconomic Effects of OMT Announcements. Frankfurt am Main, ECB Working Paper Series, 2014. 23 p.
  13. Sinn H.-W. The Euro Trap: On Bursting Bubbles, Budgets, and Beliefs. Oxford, Oxford University Press, 2011. 380 p.
  14. BVerfG, Leitsätze zum Urteil des Zweiten Senats vom 21. Juni 2016. Available at: https://www.bundesverfassungsgericht.de/SharedDocs/Entscheidungen/DE/2016/06/rs20160621_2bvr272813.html (accessed 23.03.2021).
  15. Public Sector Purchase Programme (PSPP). Deutsche Bundesbank. Available at: https://www.bundesbank.de/en/tasks/monetary-policy/outright-transactions/public-sector-purchase-programme-pspp-831140 (accessed 23.03.2021).
  16. ЕЦБ закончил четырехлетнее смягчение. К чему приведет окончание программы стимулирования экономики еврозоны. РБК, 13.12.2018. [ECB ends four-year quantitative easing. Towards what will the end of eurozone economic stimulus programme will lead to. RBC, 13.12.2018. (In Russ.)] Available at: https://www.rbc.ru/newspaper/2018/12/14/5c1255b59a79477239f337b3 (accessed 27.05.2021).
  17. BVerfG, Beschlüsse der EZB zum Staatsanleihekaufprogramm kompetenzwidrig. Available at: https://www.bundesverfassungsgericht.de/SharedDocs/Pressemitteilungen/DE/2020/bvg20-032.html (accessed 23.03.2021).
  18. German Court Criticizes European Central Bank Crisis Bond-buying. BBC, 05.05.2020. Available at: https://www.bbc.com/news/world-europe-52542993 (accessed 27.05.2021).
  19. Germany’s Highest Court Takes Issue with the European Central Bank. The Economist, 07.05.2020. Available at: https://www.economist.com/europe/2020/05/07/germanys-highest-court-takes-issue-with-the-european-central-bank (accessed 27.05.2021).
  20. Germany Is Wrong to Delay a Real Banking Union for Europe. Bloomberg, 14.05.2013. Available at: https://www.bloomberg.com/opinion/articles/2013-05-13/germany-is-wrong-to-delay-a-real-banking-union-for-europe (accessed 23.03.2021).
  21. Худякова Л.С., отв. ред. Новые подходы к глобальному финансовому регулированию. Москва, ИМЭМО РАН, 2015. 162 с. [Khudyakova L.S., ed. New Approaches to Global Financial Regulation. Moscow, IMEMO, 2015. 162 p. (In Russ.)]
  22. Haver Analytics Financial Indicators Database. Available at: http://www.haver.com/databaseprofiles.html (accessed 23.03.2021).
  23. ECB Economic Bulletin. 2020, iss. 4. 5 p. Available at: https://www.ecb.europa.eu/pub/pdf/ecbu/eb202004.en.pdf (accessed 23.03.2021).
  24. Буторина О.В., Цибулина А.Н. Инфляция в еврозоне: проблемы новой нормальности. Современная Европа, 2018, № 4 (83), сс. 90-100. [Butorina O.V., Tsibulina A.N. Inflation in the Euro Area: Challenges of New Normality. Contemporary Europe, 2018, no. 4 (83), pp. 90-100. (In Russ.)] DOI: http://dx.doi.org/10.15211/soveurope4201890100  
  25. World Economic Outlook. Hopes, Realities, Risks. Washington, IMF, April 2013. Available at: https://www.imf.org/en/Publications/WEO/Issues/2016/12/31/Hopes-Realities-Risks (accessed 23.03.2021).
  26. Holinka T. Macro Roundup: Demystifying the Euro Zone’s Low Inflation. Moody’s Analytics. Available at: https://www.economy.com/economicview/analysis/295989/Macro-Roundup-Demystifying-the-Euro-Zones-Low-Inflation (accessed 23.03.2021).
  27. World Bank Statistic Database. Available at: https://data.worldbank.org/ (accessed 23.03.2021).
  28. ECB Press Release. Verbatim of the Remarks Made by Mario Draghi. Available at: https://www.ecb.europa.eu/press/key/date/2012/html/sp120726.en.html (accessed 27.05.2021).
  29. Mundell R. A Theory of Optimum Currency Areas. The American Economic Review, September 1961, vol. 51, no. 4, pp. 657-665.
  30. Herszenhorn D.M. Alexander Stubb: Europe’s Endangered Liberal Future. Politico, 26.12.2016. Available at: https://www.politico.eu/article/alexander-stubb-europes-endangered-liberal-future-populism-finnish-party/ (accessed 27.05.2021).

Размещено в РИНЦ

Ссылка для цитирования:

Трансформация денежно-кредитной политики ЕС в условиях финансовой нестабильности. Мировая экономика и международные отношения, 2022, т. 66, № 2, сс. 33-41. https://doi.org/10.20542/0131-2227-2022-66-2-33-41



Комментарии (0)

Нет комментариев

Добавить комментарий







Индексируется

 

 

 

 

Текущий номер
т. 66, № 9, 2022
Актуальные темы номера:
  • Мирный процесс: к содержательному определению    
  • Глобальные дисбалансы: эволюция подходов  
  • Влияние Брекзита на циркуляцию политической элиты Великобритании 
  • Исламский вектор во внешней политике России
Отправить статью
НОВЫЕ РУБРИКИ

Откликаясь на вызовы времени, редакция журнала продолжает открывать новые тематические рубрики:

«Мировая энергетика после пандемии». Планируются к публикации статьи, в которых будут представлены углубленный анализ влияния пандемии на мировую энергетику и прогнозы развития ситуации в ее различных отраслях.