Финансовое заражение: трансграничное распространение системного риска

1134
DOI: 10.20542/0131-2227-2017-61-1-17-28
М. Щепелева, Департамент денежно-кредитной политики Банка России, РФ, 107016 Москва, ул. Неглинная, 12; МГИМО (У) МИД России, РФ, 119454 Москва, пр-т Вернадского, 76  (mschepeleva@yandex.ru

 

Аннотация. Исследуются механизмы распространения финансовых шоков между странами. Показано, что  растущая финансовая интеграция, с одной стороны, становится неотъемлемым фактором  дальнейшего развития мировой экономики, с другой – усиливает трансмиссию финансового  стресса между странами. В качестве основных каналов распространения шоков  рассматриваются межстрановые торговые и финансовые взаимосвязи. С помощью метода  декомпозиции вариации проводится анализ трансмиссии шоков на рынках акций,  государственных облигаций и недвижимости. На этой основе выделены основные страны –  источники и реципиенты заражения. Показано, насколько синхронизирована динамика  финансовых показателей разных стран. Также рассматриваются подходы к моделированию  системного риска в глобальном масштабе. Реформы в сфере регулирования финансовых  рынков, начавшиеся в посткризисный период, – необходимая предпосылка для снижения  интенсивности трансмиссии финансовых шоков между странами.

Ключевые слова: системный риск, финансовое заражение, трансмиссия финансового  стресса, декомпозиция вариации, реформа системы финансового регулирования 


СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ

1. International Monetary Fund. Consolidated Spillover Report. 2011. Available at: https://www.imf.org/external/np/pp/eng/2011/071111.pdf (accessed 2.02.2016).

2. Chinn M., Forbes K.A Decomposition of Global Linkages in Financial Markets. The Review of Economics and Statistics, 2004, vol. 86, no. 3, pp. 705-722.

3. Moser Th. What Is International Financial Contagion? International Finance, 2003, vol. 6, no. 2, pp. 157-178DOI:10.1111/1468-2362.00113.

4. Krugman P. The International Finance Multiplier. 2008. Available at: http://krugman.blogs.nytimes.com/2008/10/05/the-international-finance-multiplier (accessed 29.07.2016).

5. Galesi A., Sgherri S. Regional Financial Spillovers across Europe: a Global VAR Analysis. IMF Working Paper. 2009, no. 09/23. 32 p.

6. Adam T., Benecka S. Financial Stress Spillover & Financial Linkages between the Euro Area & the Czech Republic. Czech Journal of Economics and Finance, 2013, vol. 63, no. 1, pp. 46-64.

7. Goldstein M. The Asian Financial Crisis Causes, Cures, and Systematic Implications. Washington, Institute of International Economics, 1998. 77 p.

8. Forbes K., Rigobon R. No Contagion, Only Interdependence: Measuring Stock Market Co-movements. NBER Working Paper. 1999, no. 7267. 39 p.

9. Frank N., Hesse H. Financial Spillovers to Emerging Markets during the Global Financial Crisis. IMF Working Paper. 2009, no. 09/104. 20 p.

10. Gonzalez-Hermosillo V., Hesse H. Global Market Conditions and Systemic Risk. IMF Working Paper. 2009, no. 230. 22 p.

11. Balakrishnan R., Danninger S., Elekdag S., Tytell I. The Transmission of Financial Stress from Advanced to Emerging Economies. IMF Working Paper. 2009, no. WP/09/133. 52 p.

12. Pesaran M., Smith R. Macroeconometric Modelling with a Global Perspective. CESifo Working Paper Series. 2006, no. 1659. 23 p.

13. Chen Q., Gray D., N’Diaye P., Oura H., Tamirisa N. International Transmission of Bank and Corporate Distress. IMF Working Paper. 2010, no. 10/124. 43 p.

14. Koop G., Pesaran M., Potter S. Impulse Response Analysis in Nonlinear Multivariate Model. Journal of Econometrics, 1996, no. 74, pp. 119-147.

15. Diebold F., Yilmaz K. On the Network Topology of Variance Decompositions: Measuring the Connectedness of Financial Firms. NBER Working Paper 2011, no. 17490. 36 p.

16. Sullivan R., Peterson S., Waltenbaugh D. Measuring Global Systemic Risk: What Are Markets Saying about Risk? Journal of Portfolio Management, 2010, vol. 37, no.1, pp. 67-77.

17. Volatility Institute (V–LAB). Available at: http://vlab.stern.nyu.edu/ (accessed 05.05.2016).

18. Brownlees T., Engle R. SRISK: A Conditional Capital Shortfall Index for Systemic Risk Measurement. Unpublished Working Paper, 2015. Available at: http://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=1611229 (accessed 29.07.2016).

19. International Monetary Fund. Financial Stability Report. April 2015. Available at: http://www.imf.org/external/pubs/ft/gfsr/2015/01/ (accessed 29.07.2016).

20. IMF Urges Rethink of How to Manage Global Systemic Risk. IMF Survey Magazine. Available at: http://www.imf.org/external/pubs/ft/survey/so/2009/pol030609a.htm (accessed 29.07.2016). 


Размещено в РИНЦ

Ссылка для цитирования:

Щепелева М. Финансовое заражение: трансграничное распространение системного риска. Мировая экономика и международные отношения, 2017, т. 61, № 1, сс. 17-28. https://doi.org/10.20542/0131-2227-2017-61-1-17-28



Комментарии (0)

Нет комментариев

Добавить комментарий







Индексируется

 

 

 

 

Уважаемые авторы, обращаем ваше внимание, что в Перечне ВАК рецензируемых научных изданий, в которых должны быть опубликованы основные научные результаты диссертаций на соискание ученых степеней кандидата и доктора наук для журнала “МЭ и МО” зафиксированы следующие специальности:
экономические науки:
5.2.5. Мировая экономика
5.2.1. Экономическая теория
5.2.3. Региональная и отраслевая экономика
политические науки:
5.5.4. Международные отношения
5.5.1. История и теория политики
5.5.2. Политические институты, процессы, технологии
Текущий номер
т. 68, № 4, 2024
Актуальные темы номера:
  • Распространение финансового заражения в странах Европы под воздействием глобальных шоков
  • Региональные державы Африканского континента: тенденции и перспективы
  • Инвестиционная деятельность КНР в Кыргызской Республике
  • Концепция “захвата земли”: глобальный и национальный аспекты
Отправить статью
ПРИГЛАШЕНИЕ К ПУБЛИКАЦИИ
Редакция журнала приглашает авторов к написанию аналитических статей по следующим темам:
  • изменения в процессах глобализации в современных условиях
  • формирование нового мирового порядка
  • цивилизационные сдвиги на этапе перехода к “цифровому обществу”

Также редакция заинтересована в публикации обобщающих статей / научных обзоров, раскрывающих основные тенденции в развитии отдельных регионов мира – Латинской Америки, Африки, Южной Азии и др.