Статья нацелена на выявление актуальных тенденций в фискальной интеграции в Европейском союзе. Представлены ее главные этапы, особое внимание уделено программе “Европейский союз следующего поколения”, которая составила ключевой ответ Брюсселя на социально-экономический кризис, вызванный пандемией COVID-19. В статье оценивается, останется ли эта программа явлением временным и в какой мере она способна определять “новую нормальность” для Экономического и валютного союза. Ввиду украинского кризиса тем более настойчиво звучат предложения о наделении Брюсселя “фискальной обеспеченностью” или постоянными фискальными механизмами, способными надежно отразить возникающие вызовы и угрозы. Здесь рассмотрен вопрос о том, можно ли ожидать оформления подобных постоянных инструментов в качестве элементов полномасштабного фискального союза, который приблизил бы зону евро к контурам оптимальной валютной зоны. Поскольку влияние европейских институтов в качестве инициаторов интеграционного процесса и вовлеченность в него неправительственных игроков ранее уже получили более широкое освещение в специальной литературе, в данном случае подробнее исследуется роль, которую во властных отношениях в Евросоюзе играют национальные правительства. Основой для исследования послужила теория многоуровневого управления и, в частности, ее “динамическая” версия, которая хорошо выявляет случаи и способы сохранения правительствами контроля над принимаемыми в рамках интеграционной системы решениями. Проведенный анализ подтвердил, что планы нарастить выпуск долговых обязательств Евросоюза, чтобы заместить национальные заимствования либо перевести налоги с национального на наднациональный уровень, у Евросоюза отсутствуют. Можно ожидать, что в перспективе более активные заимствования ЕС на финансовых рынках будут сопровождаться повышенной мерой институциональной гибкости, но такие временные инструменты, как NGEU или SURE, не приведут к налоговизации фискального союза.