226 августа 2024 г. на сайте РСМД опубликована статья заместителя директора ИМЭМО РАН к.полит.н. Ивана Данилина «Грозит ли системный кризис полупроводниковой отрасли?».
На прошлой неделе на глобальных рынках началось достаточно серьезное падение акций технологических компаний. Наиболее негативные результаты показали Intel, NVIDIA, которые потянули за собой ряд других производителей, в том числе и поставщиков оборудования (Tokyo Electron, ASML и т.д.).
Что же произошло? Мы наблюдаем системный кризис на рынке технологического сектора, системный кризис на рынке полупроводников или что-то еще?
Судя по всему, мы имеем дело со своего рода «идеальным штормом», где ситуативные факторы наложились на ряд долгосрочных трендов, о которых говорили эксперты ИМЭМО еще в конце 2022−2023 гг. После пандемии цифровой рынок находится в стадии легкого охлаждения. Мы это увидели по довольно серьезному всплеску увольнений, который произошел за последние полтора года в крупных компаниях цифрового сектора — Amazon, Microsoft и др. С другой стороны, повышенный, хаотичный спрос на электронные устройства, который мы наблюдали в условиях пандемии, закончился, поскольку на руках у потребителей оказались довольно большие запасы техники. В этой связи провал спроса был предсказуем.
Кроме того, налицо более долгосрочные факторы, такие как нереализованный потенциал искусственного интеллекта, о чем говорят буквально все обозреватели. ИИ-технологии сами по себе еще не готовы к реализации своего инновационного трансформационного потенциала. Сегодня имеется некоторое разочарование рынка, и даже говорят об искусственном пузыре на ИИ-рынке.
Однако вышеперечисленные события не были бы столь трагичными, если бы не возникли еще некоторые обстоятельства. Во-первых, триггером для снижения стоимости акций послужил технологический фактор, в частности — негативный отчет Intel. Сегодня обнаружены проблемы в области эффективности компании, в которой, с одной стороны, происходит самая крупная, по словам ее руководства, реструктуризация с 1970-х гг., а с другой стороны, наблюдаются проблемы с процессорами. Кроме того, у другого технологического гиганта — NVIDIA — из-за, как заявляется, некоторых ошибок в проектировании откладывается новая поставка ИИ-чипов на рынок. Это также добавило этому хаосу дополнительных новостей.
Во-вторых, с точки зрения макроэкономики все также довольно предсказуемо. Дело в том, что по рынку был нанесен двойной удар. С одной стороны, по экономике США пришли неприятные данные (особенно по росту безработицы). В свою очередь появились и негативные известия из Японии, где центральный банк повысил ставку практически в два раза, что также обрушило рынок.
Речь идёт о действительно крупных ситуативных явлениях, которые всколыхнули давние опасения рынка. Вместе с тем самая большая проблема заключается не в том, что у кого-то отложился выпуск чипов, выявились какие-то технические проблемы с их функционированием и так далее, а в том, будет ли рецессия в США, или же на уровне как минимум развитых экономик.
Сам сектор за последние несколько лет, особенно начиная с этих всех полупроводниковых конфликтов и борьбы за локализацию передовых мощностей, сильно «передут» с точки зрения капитализации, и теперь он уже догоняет такой же полупузырь на рынке цифровых компаний. Понятно, что все это вместе может привести к довольно болезненным последствиям для рынка акций.
Вместе с тем говорить о масштабном кризисе, который утопит полупроводниковую отрасль, или говорить о том, что она капитально переоценена, все-таки нельзя. Сейчас мы наблюдаем процесс, который может быть болезненным, но какого-то смертельного удара не нанесет. Развитие мировой экономики всё равно так или иначе завязано на полупроводниках и цифровых технологиях, и никуда от этого в ближайшие десятилетия не деться.
Нет комментариев