Финансовое заражение: трансграничное распространение системного риска

387
DOI: 10.20542/0131-2227-2017-61-1-17-28
М. Щепелева, Департамент денежно-кредитной политики Банка России, РФ, 107016 Москва, ул. Неглинная, 12; МГИМО (У) МИД России, РФ, 119454 Москва, пр-т Вернадского, 76  (mschepeleva@yandex.ru

 


Аннотация

Исследуются механизмы распространения финансовых шоков между странами. Показано, что  растущая финансовая интеграция, с одной стороны, становится неотъемлемым фактором  дальнейшего развития мировой экономики, с другой – усиливает трансмиссию финансового  стресса между странами. В качестве основных каналов распространения шоков  рассматриваются межстрановые торговые и финансовые взаимосвязи. С помощью метода  декомпозиции вариации проводится анализ трансмиссии шоков на рынках акций,  государственных облигаций и недвижимости. На этой основе выделены основные страны –  источники и реципиенты заражения. Показано, насколько синхронизирована динамика  финансовых показателей разных стран. Также рассматриваются подходы к моделированию  системного риска в глобальном масштабе. Реформы в сфере регулирования финансовых  рынков, начавшиеся в посткризисный период, – необходимая предпосылка для снижения  интенсивности трансмиссии финансовых шоков между странами.


Ключевые слова

системный риск, финансовое заражение, трансмиссия финансового  стресса, декомпозиция вариации, реформа системы финансового регулирования 


СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ

1. International Monetary Fund. Consolidated Spillover Report. 2011. Available at: https://www.imf.org/external/np/pp/eng/2011/071111.pdf (accessed 2.02.2016).

2. Chinn M., Forbes K.A Decomposition of Global Linkages in Financial Markets. The Review of Economics and Statistics, 2004, vol. 86, no. 3, pp. 705-722.

3. Moser Th. What Is International Financial Contagion? International Finance, 2003, vol. 6, no. 2, pp. 157-178DOI:10.1111/1468-2362.00113.

4. Krugman P. The International Finance Multiplier. 2008. Available at: http://krugman.blogs.nytimes.com/2008/10/05/the-international-finance-multiplier (accessed 29.07.2016).

5. Galesi A., Sgherri S. Regional Financial Spillovers across Europe: a Global VAR Analysis. IMF Working Paper. 2009, no. 09/23. 32 p.

6. Adam T., Benecka S. Financial Stress Spillover & Financial Linkages between the Euro Area & the Czech Republic. Czech Journal of Economics and Finance, 2013, vol. 63, no. 1, pp. 46-64.

7. Goldstein M. The Asian Financial Crisis Causes, Cures, and Systematic Implications. Washington, Institute of International Economics, 1998. 77 p.

8. Forbes K., Rigobon R. No Contagion, Only Interdependence: Measuring Stock Market Co-movements. NBER Working Paper. 1999, no. 7267. 39 p.

9. Frank N., Hesse H. Financial Spillovers to Emerging Markets during the Global Financial Crisis. IMF Working Paper. 2009, no. 09/104. 20 p.

10. Gonzalez-Hermosillo V., Hesse H. Global Market Conditions and Systemic Risk. IMF Working Paper. 2009, no. 230. 22 p.

11. Balakrishnan R., Danninger S., Elekdag S., Tytell I. The Transmission of Financial Stress from Advanced to Emerging Economies. IMF Working Paper. 2009, no. WP/09/133. 52 p.

12. Pesaran M., Smith R. Macroeconometric Modelling with a Global Perspective. CESifo Working Paper Series. 2006, no. 1659. 23 p.

13. Chen Q., Gray D., N’Diaye P., Oura H., Tamirisa N. International Transmission of Bank and Corporate Distress. IMF Working Paper. 2010, no. 10/124. 43 p.

14. Koop G., Pesaran M., Potter S. Impulse Response Analysis in Nonlinear Multivariate Model. Journal of Econometrics, 1996, no. 74, pp. 119-147.

15. Diebold F., Yilmaz K. On the Network Topology of Variance Decompositions: Measuring the Connectedness of Financial Firms. NBER Working Paper 2011, no. 17490. 36 p.

16. Sullivan R., Peterson S., Waltenbaugh D. Measuring Global Systemic Risk: What Are Markets Saying about Risk? Journal of Portfolio Management, 2010, vol. 37, no.1, pp. 67-77.

17. Volatility Institute (V–LAB). Available at: http://vlab.stern.nyu.edu/ (accessed 05.05.2016).

18. Brownlees T., Engle R. SRISK: A Conditional Capital Shortfall Index for Systemic Risk Measurement. Unpublished Working Paper, 2015. Available at: http://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=1611229 (accessed 29.07.2016).

19. International Monetary Fund. Financial Stability Report. April 2015. Available at: http://www.imf.org/external/pubs/ft/gfsr/2015/01/ (accessed 29.07.2016).

20. IMF Urges Rethink of How to Manage Global Systemic Risk. IMF Survey Magazine. Available at: http://www.imf.org/external/pubs/ft/survey/so/2009/pol030609a.htm (accessed 29.07.2016). 


Размещено в РИНЦ

Правильная ссылка на статью:

Щепелева М. Финансовое заражение: трансграничное распространение системного риска. Мировая экономика и международные отношения, 2017, т. 61, № 1, сс. 17-28. DOI: 10.20542/0131-2227-2017-61-1-17-28



Комментарии (0)

Нет комментариев

Добавить комментарий







Индексируется
 
Текущий номер
т. 63, № 8, 2019
 Актуальные темы номера:
•  Влияние систем ПРО на стратегическую стабильность и перспективы ядерного разоружения
•  Камни преткновения на пути реформирования ВТО
•  Аберрации восприятия социальных реалий: политические последствия
•  “The Common Space”
Открыть этот выпуск (т. 63, № 8, 2019)
Отправить статью

Уважаемые читатели!
Обращаем ваше внимание, что на нашем сайте начинается открытие полнотекстовых архивных выпусков журнала. Сейчас в свободном доступе выпуски за 2015–2017 гг., а также № 1–6 за 2018 г. Работа по углублению открытого полнотекстового архива будет продолжена.

Уважаемые читатели!
В редакцию поступила электронная версия II выпуска 2019 г. французского журнала Politique étrangère. Сотрудники ИМЭМО РАН могут получить ее, лично обратившись в нашу редакцию (комн. 18-17) со своим электронным носителем (пересылка по электронной почте невозможна по техническим причинам).

НОВЫЕ РУБРИКИ

Откликаясь на вызовы времени, редакция журнала продолжает открывать новые тематические рубрики:

“The Common Spaces”. На XX век пришелся процесс активного освоения так называемых общих пространств (common spaces) – Мирового океана, Космоса и Интернета, которые ранее в силу различных причин фактически являлись периферийными для человечества и либо вообще не использовались, либо это происходило менее интенсивно. С тех пор степень их освоения и использования лишь постоянно увеличивается, и несмотря на то что перспектива получения конкретных дивидендов от их использования зачастую является крайне долгосрочной, уровень конкурентной борьбы здесь постоянно усиливается, обусловливая рост межгосударственной конфликтности.

«Шелковый путь и перспективы Большой Евразии». Публикуются материалы, посвященные китайскому проекту Шелкового пути и его влиянию на социально-экономическое развитие различных стран Евразии и интеграционные процессы в этом мегарегионе.

«Африка сегодня и завтра». Рубрика посвящена современным проблемам Африки, которая привлекает растущий интерес со стороны ведущих мировых акторов. Планируем публиковать статьи о состоянии государственности, социально-экономическом и политическом развитии стран Черного континента, а также об интеграционных процессах между ними.

Уважаемые коллеги, авторы и читатели!

Убедительная просьба, по вопросам рецензирования научных изданий в нашем журнале обращаться непосредственно к главному редактору, курирующему рецензионную рубрику, или к ответственному секретарю редакции! Решения о заказе рецензий и их публикации принимает только главный редактор журнала!

КОНКУРС!

“МЭ и МО” объявляет конкурс на лучшую совместную научную публикацию отечественных и зарубежных исследователей и специалистов по актуальным вопросам мировой экономики и международных отношений. Победители будут определяться по результатам рецензирования и обсуждения на редакционной коллегии, а статьи – публиковаться в приоритетном порядке.

ПОДПИСКА НА ЖУРНАЛ

Печатная версия журнала “Мировая экономика и международные отношения” распространяется только по предварительной подписке, в розничную продажу не поступает. Осуществить подписку можно в любом почтовом отделении России по объединенному Каталогу Федерального управления почтовой связи (ФУПС), раздел “АРСМИ”, индекс журнала 70542 (на весь подписной период или начиная с любого ближайшего месяца на любое количество номеров журнала). 

Для приобретения полнотекстовой версии журнала в электронном формате следует обращаться на портал Научной электронной библиотеки eLIBRARY.ru или по адресу https://press.gaugn.ru/.

В журнале
МИРОВАЯ ЭКОНОМИКА И МЕЖДУНАРОДНЫЕ ОТНОШЕНИЯ
                     Архив номеров
                     Индекс рубрик
                     Индекс авторов
                     Статьи за год
                     Авторы за год
По годам
2019 | 2018 | 2017 | 2016 | 2015 | 2014 | 2013 | 2012 | 2011 | 2010 | 2009 | 2008 | 2007 | 2006 | 2005 | 2004 | 2003 | 2002 | 2001 | 2000 | 1999 | 1998 | 1997 |

Мнения авторов статей и материалов могут не всегда совпадать с точкой зрения редакции